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“出海”并购喜忧
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摘要：十多年来，中企跨境并购活动日益活跃，日渐成为了世界经济发展的主要推力。与此同时，中企跨境并购面临着资本流失、并购失败等风险，新的监管模式下，中企当调整并购政策，与
十多年来，中企跨境并购活动日益活跃，日渐成为了世界经济发展的主要推力。与此同时，中企跨境并购面临着资本流失、并购失败等风险，新的监管模式下，中企当调整并购政策，与政府良好互动，以便更好“出海”。
6月8日，中国化工集团宣布对瑞士先正达的收购完成交割，最终以430亿美元达成交易协议。中国化工拥有先正达94.7%的股份，接下来将推动先正达股票从瑞士交易所退市、美国存托凭证（ADS）从纽约交易所退市，中国化工将跻身全球农化行业第一梯队。
这是截至目前中资企业最大规模的海外并购案。
跨境并购未来仍活跃
“中国化工将做好收购后的管理对接和融合工作，目前方案已经确定，将在尊重文化保持连续性的基础上，实现平稳过渡和有序整合。”中国化工相关负责人表示，下一步将发挥中国化工和先正达各自优势，通过产品和市场开发能力共享。
2016年2月，中国化工与先正达签署收购协议后，此项收购通过了包括美国外国投资委员会（CFIUS）等11个国家的投资审查机构及美国、欧盟等20个国家和地区反垄断机构的审查。
中国化工成了中企跨境并购的一个典型代表。
“中企跨境并购是一个趋势，是正确的方向，是好的事情，达到如此规模并不奇怪。”北京大学经济学院国际经济与贸易系主任王跃生教授接受《国企管理》杂志记者采访时表示，“国家鼓励中企‘走出去’，加上‘一带一路’的倡议和欧美经济发展不太乐观等情况，中企跨境并购增长是一个趋势。”
根据胡润研究院联合易界DealGlobe于2017年6月首次发布的《2017中国企业跨境并购特别报告》显示，2016年一整年内，中国企业已经宣布且有资料可查的海外投资并购投资交易达到438笔，较2015年的363笔交易增长了21%；而累计宣布的交易金额为2158亿美元，较2015年大幅增长了148%。
“这个数据有点大了，并不能真实反映中企跨境并购的实际情况。而且从数据来看，这样的增长太快，其实并不是好事。我们不仅要看跨境并购的增长数据，还要看企业实际利润增长数据，两者如果同步才是好事。”中国世界经济学会副会长、中国人民大学经济学院教授雷达在接受《国企管理》杂志记者采访时表示了他的担忧。
而根据最新数据显示，2017年，第一季度中企境外并购金额减少，并购交易总值仅为去年同期的1/3左右。
专业信息服务商汤森路透的数据显示，今年一季度中国已宣布的海外并购交易总额为238亿美元，创下自2014年以来新低，较去年同期的951亿美元大幅下降。4月，在上海和香港均设有办事处的并购市场资讯发布《2017年度一季度并购趋势报告》表示，同去年一季度842亿美元的境外交易值相比，今年一季度中资企业境外并购交易总值减少超过2/3，仅为255亿美元。
“出现这种下降的原因，一个主要是因为去年同期的基数太大，2016年中企跨境并购表现非常猛，再加上去年下半年监管机构对外投资的资金监管和外汇兑换开始有所收紧，跨境并购交易额自然会下降。”王跃生表示，“但是这样的下降比例太大，是不太合理的。2017年中企跨境并购的速度会放缓，可能会出现负增长。”
国际会计和咨询公司安永6月8日发布半年一期的《全球资本信心晴雨表》显示，根据大中华区的调查结果，中资企业今年对并购仍表现出持续需求，其中近四成受访者表示将进行跨境并购。
“2016年是中国企业海外投资并购交易跨越式增长的一年，无论是宣布的交易金额还是交易数量都出现了较大幅度的增长。并且，随着产业升级及‘一带一路’政策的战略引导，我们预计海外并购，尤其是基于产业升级、顺应市场需求的跨境投资并购在未来几年仍将呈活跃态势。”易界DealGlobe创始人兼CEO冯林表示。
“一带一路”并购应谨慎
“中国在‘一带一路’国家沿线投资额度小是可以理解的，因为‘一带一路’沿线多为发展中国家，经济不发达，企业发展的规模不大，中企跨境并购的主要区域集中在欧美地区。”王跃生称，整体趋势肯定是会上升的。
5月31日发布的《“一带一路”跨境并购研究报告》显示，在2000-2016年，中国对“一带一路”国家已完成的跨境并购累计金额达到442.8亿美元，占全球对“一带一路”国家并购总额的3.37%；累计数量达到196笔，占全球对“一带一路”国家并购总数的1.49%。2016年，中国对“一带一路”国家跨境并购总额为99.4亿美元，占“一带一路”国家并购总额的11.21%。
文章来源：《中国化工贸易》 网址: http://www.zghgmyzzs.cn/qikandaodu/2020/0725/381.html
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